Creo un nuevo POST por el tema de la actualización de la empresa, siento el doble post pero creo que no tiene relación entre ellos, pero si algun MOD no lo ve así y lo quiere unir, o antes de borrarlo que me escriba y le peto EDIT al anterior.
Ya ha publicado Jiashili Group los resultados semestrales (sin auditar), en los mensajes #4845 y #4905 tenéis un pequeño análisis y el aviso de la caída de beneficios respectivamente.
Pérdidas y Ganancias
Los ingresos han aumentado, 742 millones, un aumento del 5% con respecto al 1º semestre del 2021. Lo que ellos nos dijeron en el warning anterior es que las ventas han bajado, es decir, las unidades vendidas, sin embargo han aumentado ingresos pese a vender menos, lo que nos indica que algo de inflación han podido meter, pero no toda.
Los costes de los productos han aumentado un 16%, esto es el aumento de materias primas, embalajes, aceite de palma... Este aumento del 16% no compensa el aumento de 5% en ingresos ( que este aumento es mayor por vender menos productos, pero no sabemos exactamente cuanto % es)
El margen bruto desciende un 7%, tiene un 23%
En el apartado de otros ingresos hace referencia a alquileres, intereses de depósitos y subsidios del gobierno, entre otras cosas. Apenas es relevante, aunque ha crecido un poco.
Los gastos generales aumentan, me refiero a los gastos de distribución de ventas, trabajadores y a otros gastos.
En los gastos de distribución y ventas aumentan a pesar de vender menos unidades, me imagino que tienen unos costes fijos + variables pero que al vender menos les cuesta más este coste por unidad. O eso puedo suponer, me imagino que sus distribuidores les estarán apretando, y lo mismo han subido precios ellos también.
Los gastos de trabajadores me imagino que habrán subido sueldos + nuevas contrataciones. Y el apartado de otros gastos es casi todo investigación y desarrollo.
El Impairment es que esperan no cobrar ese dinero que tienen en ventas de sus galletas y los dan por perdidos. En otras ganancias y perdidas son ventas de inmovilizado a pérdidas y un cambio de valor a una joint venture que no ha salido bien.
El resultado de sus asociadas y joint ventures son empresas en las que ellos tienen una participación importante y se muestran sus resultados.
Finalmente los costes financieros que aumentan porque han tirado de líneas de crédito y deuda, y eso significa pagar más intereses anuales.
Si sumamos ingresos y gastos nos da una perdida de 6,2 millones (al tener impuestos pendientes de pagar, se han compensado con esta pérdida) por lo tanto la pérdida real es de 2 millones.
Si dividimos esto entre el número de acciones nos sale una pérdida de 0,20 por acción.
Ahora vamos al Balance
La propiedad, los derechos de uso y los intangibles bajan, esto es por dos motivos, uno por la amortización y dos por una venta que han realizado. han realizado una mejora de uno de sus centros que son esos 11 que veis en la imagen.
El fondo de comercio (goodwill) se mantiene igual, ya veremos que pasa con esto, porque como sean las marcas de galletas y las ventas sean decrecientes, esto vale 0 ya os aviso. El resto son cambios en la estructura de sus filiales y joints venture. Lo único nuevo son esos 93 millones que aparecen de un depósito dado a una filial para una adquisición.
En el corriente vemos que les bajan los inventarios y las facturas por cobrar porque al vender menos, han emitido menos.
El otro cambio relativamente importante son esos depósitos restringidos que han desaparecido. No sé como tomarme esto. Y les baja la caja, pero esto es obvio, no han ganado ni un céntimo y tienen que pagar todos los costes.
En cuanto a deudas
En tema de facturas por pagar igual que el anterior, han vendido menos, consumen menos, por lo tanto menos facturas de gastos. Vemos que aumenta la deuda a corto plazo y baja la de largo plazo. Esto es un engaño, la de corto plazo esta clara, han necesitado dinero y lo han pedido. Pero esta nueva emisión ha hecho que incumpla un criterio de un préstamo anterior, y el banco puede exigirles que les devuelvan el dinero + intereses, como el banco no les ha pedido la devolución han hecho un ajuste y parece que hay menos deuda a largo plazo, pero no es verdad. Si se le exige el pago aparecerán de la nada 75 millones de deuda a largo plazo.
Y aquí vemos que efectivamente los accionistas han perdido dinero 
Cosas importantes:
Si os fijáis, y ya lo vimos en el primer análisis, el activo corriente es inferior al pasivo corriente. En las dos primeras notas la empresa avisa de este problema y dice que en función a sus líneas de crédito y caja que van a generar van a tener suficiente liquidez para realizar las operaciones y que podrá cumplir con sus obligaciones y compromisos financieros para los próximos doce meses
La empresa ha decidido no repartir dividendo en este periodo de 6 meses, esto es obvio, me daría miedo que pidiesen deuda y pagasen dividendo estando en pérdidas.
Las perspectivas de la empresa:
El tema del parón del Covid les ha destrozado, la media de uso de sus fábricas fue de un 44%, aquí dicen por fin sobre el volumen de ventas, han bajado un 2%, ese aumento del 5% es subidas de precios.
Vuelven a repetir los motivos de las pérdidas que ya comentamos en el mensaje anterior. Dicen que sus galletas llevan 66 años en el mercado y que los hábitos de consumo de sus clientes están arraigados a la sociedad china, y que aun así siguen experimentando para seguir obteniendo consumo joven. Que es una empresa que ha superado muchas crisis y que esta la van a superar también. (Je, y que va a decir, no pueden decir nos vamos a pique y estamos jodidos)
En el segundo trimestre la empresa ha creado otra filial para la venta de galletas baja en azúcar para ver como les funciona este nicho.
La empresa ve jodido el 2022 y piensa que hay un riesgo de escasez de materias primas que resultaría en subida de costes todavía más altos, a pesar de esto son optimistas en la recuperación de la economía a largo plazo.
Y creo que eso es todo.
Bastante mal la verdad pero así son las cosas. Mientras la situación se mantenga esta empresa lo pasará mal, si alguien esta dentro y su horizonte de inversión no son 5 años no debería estar aquí. Esta muy barata y es por riesgo. Pero al igual que la directiva yo soy optimista, he realizado dos compras, una a 1,45 y otra a 1,27. Sin embargo no voy a volver a comprar. Me quedo con esa posición y a esperar mejora (o quiebra).
EDIT: Aquí tenéis los resultados https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2022/0830/2022083002276.pdf
